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  最近市场上总有一种言论，需求不差—因为社会库存不大——所以无论是我的钢铁还是找钢网数据都会引起市场心理的变化，甚至把价格回调下跌用库存增加解释，又把价格持续上涨用仓库存储下降解释，从逼着角度看，这太过片面：

  库存低通俗解读就是库存又增加的需求，问题是库存增加的逻辑是主动增加逻辑还是被动增加逻辑，倘若是主动增加逻辑，那么库存增加不但不是压力反而是虚拟需求释放的最大信号，就当下库存结构看，既有主动增加的情况也有被动增加的现状。

  主动增加是因为9月是每年的传统需求旺季，这个旺季的成交量是要释放的，于此对应采购和销售必然繁忙，所以从贸易企业角度看下游订单需要匹配货源库存，确保正常供货，这就是主动增加库存；库存增加说明虚拟需求启动，对价格有支撑；

  被动增加是因为期货价格6月中旬开始带动现货价格一路上涨，冲高的价格让终端产生浓郁的排斥心理，甚至有些原先批复的终端项目因为原材料采购的成本上升导致出现一些明显的异常问题（贸易商回款和钢厂直销都遇上问题），所以，被动增加就是货源充裕，对价格有压力。

  关于社会库存的价格影响力，我们应该注意两点：一是库存增减都有动机，社会库存增加都有各自企业的规划；二是库存本身就是供求的缓冲，既是需求又是供应的双重身份，身份所处的状态必然对应不同的市场行为，于此同时价格涨跌的节奏也不一样。

  库存类型大致两类：增库周期和降库周期，分别有对应主动行为和被动行为；所以就想上面说的9月的市场局面，所以我认为目前螺纹钢从库存逻辑看，应该处于增库逻辑中，同时又身兼主动和被动的双重特征，至少从目前终端对高价的排斥态度已经体现，所以库存这个方面，目前虽然对价格有支撑，但是9月中下旬之后的货源压力将再次发力，对价格形成压制。

  至少从应对终端库存规模的角度就能看出来，下半年螺纹钢需求远没上半年大，再加上上半年中频炉产能压缩，覆盖市场货源又不充裕，电弧炉产能又无法释放，但是目前这三点都没问题了，所以供应角度出来环保变量外，没有强大支撑力度，想法环保约束产能就是想压制政策导致利润增加带来的不减产的冲动，所以，目前螺纹钢情绪利多外，接下来就是成交量的支撑外，其他的真没有太好的利好，相反利空却不少。

  所以，从库存逻辑匹配的下游需求的订单量看，热轧需求的预期更浓，所以热轧与螺纹权衡，在下跌的过程中，螺纹是首选；倘若价格持续保持震荡上涨节奏，那么从虚拟需求库存角度看，热轧适合震荡参与做多。

  除了社会库存的逻辑外，钢厂厂内库存也是一个不可忽视的变量点，按照目前的钢厂利润，钢厂今年是有增加厂内库存的意愿，所以这个从供应的角度看，未来价格的供应仍然会对价格形成压制，另外一个钢厂厂内库存的运作要解决换的问题，目前这个变量点目前不需要在意。

  就短期看，厂内库存目前又增加就说明下游需求不积极的一个佐证，所以，9月中旬需求放量之后这个题材要重点关注的题材点

  螺纹钢要明显弱于热轧，由于价格还在日线之上，所以参与回调的空单就是波段对待，产业认可的趋势下跌至少要有效跌破日线才是机会。

  黑色系除了焦煤之外，铁矿石是一个增仓跌破MA20技术破位下跌的品种，而且也是收盘确认的下跌有效的品种，再加上产业状态，目前矿石适合逢高配置止损做空，不适合参与做多的机会，至少目前缩小周期在技术上也比较难找到这样的机会。